9月3日，lululemon露露乐蒙发布2026财年第二季度财报（统计周期截至8月2日）。数据显示，品牌当期核心业绩不及市场预期，同时官方大幅下调全年业绩指引，核心增长引擎中国市场出现增长失速，引发资本市场剧烈反应，品牌股价大幅跳水。9月4日（周五），lululemon纳斯达克盘面盘前大跌超18%，股价直接跌破100美元关口。截至目前，品牌年内股价累计跌幅已超40%，最新总市值约132.04亿美元。
具体财报数据来看，品牌2026财年第二季度全球净营收同比下滑4%，录得24亿美元，同店销售额同比下降9%，两项核心数据均未达市场预估；当期毛利率维持60.5%，净利润为3.292亿美元。基于当前承压的经营现状，品牌下调全年业绩预期，预计2026财年全球营收同比下降5%-7%，全年营收区间为103.5亿至105亿美元，此前官方预期全年营收持平至小幅下降1%；预计全年每股收益预期同步下调至9.48-9.73美元，此前预期为10.95-11.15美元。
lululemon临时联席首席执行官及首席财务官Meghan Frank表示：“面对当前仍具挑战的经营环境，我们审慎调整了全年业绩展望。团队将继续着力推动增长，进一步强化产品组合、加大营销投入，并保持严格的费用管理。我们依然对长期增长机遇充满信心。”临时联席首席执行官、总裁及首席商务官André Maestrini表示“期待下周（9月8日）迎来新任首席执行官Heidi O'Neill，与我们共同开启公司发展的新篇章。”
从细分业务与区域市场表现来看，渠道端，门店销售额、线上销售额同比均下滑6%；品类端，核心女装业务收入同比下降4%，其中品牌王牌产品紧身裤销量大幅下滑约20%，男装业务小幅下滑1%，配饰及其他业务跌幅为13%；区域市场方面，美洲市场净营收下降8%，国际市场增长4%，中国内地市场也增长4%。对比2025财年及2026财年第一季度的数据，第二财季下跌明显，中国市场增长失速问题突出，是本季度整体业绩爆冷的核心因素。
据南都此前报道，2025财年，lululemon全球净营收达增长5%至111亿美元，美洲业务下跌1%，国际业务上涨22%，中国内地市场单财年净营收17.6亿美元，增幅高达29%，增速远超全球平均水平。进入2026财年第一季度，全球净营收增长4%至25亿美元，美洲业务下跌3%，国际业务增长22%，中国内地市场净营收4.78亿美元，增长30%，占全球总收入比重从2025年同期15.5%提升至19%，接近全球收入五分之一。
两位CEO在电话会议中特别谈及中国市场。Meghan Frank表示，中国市场的业绩疲软是导致第二季度业绩不及预期的主要原因。André Maestrini则透露，品牌将通过多维度举措强化品牌叙事与传播，包括围绕重点新店开业开展系列活动、携手天猫打造超级品牌日，以及通过世界精神卫生日主题活动持续发挥品牌在幸福感领域的影响力。报告期内，品牌举办“长城击鼓”事件遭遇舆论翻车，通过官方微博发布声明致歉。
组织架构层面，lululemon近期完成中国及亚太区核心管理层升级，为区域市场复苏铺路。8月20日，品牌宣布中国区董事总经理黄山燕升任中国及亚太区总裁，同时拥有宝格丽、LV高端奢侈品牌区域管理经验的Jeffrey Hang加入，出任亚太区高级副总裁兼董事总经理，向黄山燕汇报。黄山燕于2018年1月加入lululemon，曾任罗意威亚太区董事总经理；Jeffrey Hang曾任LV中国区高级副总裁兼首席执行官。
除内生增长乏力外，外部市场竞争与法律纠纷叠加了lululemon的“困境”。近日江苏省南京市中级人民法院对lululemon（加拿大露露乐蒙运动用品有限公司）诉浙江极由品牌管理有限公司等五家主体商标侵权案作出一审判决，驳回lululemon的商标侵权诉讼请求。极由旗下品牌JU ACTIVE，定位为“更适合通勤外穿的瑜伽服”，亦有“lululemon平替”的标签。该品牌自2024年创立后快速扩张，目前线下门店数量已近百家。
lululemon此前主张JU ACTIVE在门店装潢、吊牌、宣传物料等处使用的商标标识与其两枚核心注册商标视觉高度近似，构成商标侵权，提出2000万元赔偿等多项诉求。法院认定，双方图形商标的核心识别部分差异显著，JU ACTIVE的标识由字母“J”“U”演化而来，源自品牌标语“Just be U”，已获国家知识产权局授权，合法有效。圆形背景属通用设计元素，消费者可清晰分辨，不构成混淆。lululemon方面对此暂无回应。
更受市场瞩目的竞品ALO也在lululemon第二财季报告期内正式“入华”。8月12日ALO天猫官方旗舰店正式开售，这是ALO进入中国市场后首家官方零售店铺。开业第一天，天猫数据显示，仅1分钟，ALO成交额突破1000万元，刷新天猫运动户外行业新品牌开店纪录。电商上线前夕，ALO已于8月1日在上海推出为期八周的社区活动，涵盖跑团、城市漫步、户外瑜伽、骑行及Wellness主题课程，强化认知建设，铺排社群网络。
与此同时，同样来自美国加州、被称为“男版lululemon”的Vuori，2022年底上线天猫官方旗舰店，2024年落地上海常设首店。品牌透露截至目前，已实现线上线下协同稳定增长，线下门店经营表现超预期。根据数据分析公司M Science的数据，lululemon在8月份的运动休闲服饰市场份额较上年同期下降了10个百分点至43.9%，而Alo和Vuori的市场份额分别增长了5.9和2.2个百分点。
综合来看，本土平价品牌快速扩张、海外高端竞品集中入华，分流了瑜伽赛道原有客群与市场份额，打破了单一品牌独家垄断高端瑜伽服赛道的格局。而核心单品销量下滑，核心市场增长失速，直接导致lululemon季度业绩爆冷，市场信心受挫。财报信息亦透露，当前品牌正通过调整业绩预期、更换核心高层、加码本土营销、优化产品体系等方式自救，未来能否稳住市场份额，取决能否突破增长瓶颈、强化品牌价值、修复资本信心。
采写：南都N视频记者 王欣股票配资导航网站
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